Vì sao giao dịch trên UPCoM lại kém sôi động?

Sau 12 phiên giao dịch đầu tiên, điều mà nhiều người cảm nhận được về UPCoM là tính thanh khoản thấp, giao dịch đìu hiu.

Điều này dường như không đúng như hình dung ban đầu là một thị trường sôi động do tính thông thoáng và hấp dẫn về cơ chế giao dịch, góp phần thu hẹp thị trường tự do.

Vì sao giao dịch trên UPCoM lại kém sôi động như vậy? Trả lời câu hỏi này, ông Trần Văn Dũng - Tổng giám đốc Sở Giao dịch 6PG88 link đăng nhập Hà Nội (HNX), nói:

- Sự kém sôi động của UPCoM hiện nay có nhiều nguyên nhân: từ phía nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức, công ty 6PG88 link đăng nhập và từ chính cơ chế của UPCoM. Do thị trường UPCoM vẫn còn quá mới mẻ nên công chúng chưa quen.

Về phía các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com - đối tượng chính của UPCoM vẫn đang trong giai đoạn nghe ngóng, dò xét, trong đó có nhiều 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88ok ưu đãi hấp dẫn. Tôi cho rằng khi những vấn đề trên được tháo gỡ thì mức độ quan tâm của nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức đối với thị trường UPCoM sẽ tăng lên.  

Đặc trưng của thị trường UPCoM là giao dịch thỏa thuận, tuy nhiên sau một thời gian triển khai thì chính những thành viên thị trường đều tỏ ra khá thất vọng. Nhiều nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức nói họ không thể mua được cổ phiếu trên UPCoM do không tìm được người bán có khối lượng cổ phiếu và giá bán giống họ. Đấy có phải là nguyên nhân chính khiến cho tính thanh khoản của UPCoM bị hạn chế không, thưa ông?

UPCoM là thị  trường được tổ chức trên nguyên tắc thị trường OTC có tổ chức. Giao dịch OTC với vai trò chính là các nhà tạo lập thị trường (market maker) mà trung tâm là các công ty 6PG88 link đăng nhập.

Với cách tổ chức như trên, UPCoM thực hiện theo phương thức giao dịch thỏa thuận nhằm tạo ra tính linh hoạt và giao dịch trọn gói. Nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức khi có nhu cầu mua - bán xé lẻ có thể đề nghị ngay với công ty 6PG88 link đăng nhập từ đầu về khối lượng và giá (không nhất thiết cứng nhắc ở một khối lượng và giá).

Tuy nhiên phải thừa nhận giao dịch theo phương thức thỏa thuận cũng có nhược điểm là chậm hơn so với khớp lệnh liên tục.

Để tăng tính thanh khoản cho thị trường, các thành viên thị trường cũng kiến nghị nên áp dụng phương thức giao dịch khớp lệnh. Kiến nghị này liệu có khả thi?

Khi xây dựng, UPCoM là một thị trường mới, khác cả về  tiêu chuẩn lên sàn và phương thức giao dịch so với thị trường niêm yết. Với phương thức giao dịch đặc trưng và cũng là duy nhất của thị trường UPCoM là thoả thuận, do đó hoạt động giao dịch sẽ chủ yếu được thực hiện tại các công ty 6PG88 link đăng nhập.

Kết quả giao dịch sẽ được báo cáo về HNX để xác nhận và thanh toán qua Trung tâm Lưu ký. Nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức có thể thực hiện giao dịch tại công ty 6PG88 link đăng nhập vào bất kỳ thời gian nào, theo quy định của công ty 6PG88 link đăng nhập. Công ty 6PG88 link đăng nhập nhập kết quả giao dịch vào hệ thống giao dịch của HNX từ 10h đến 15h hàng ngày để thực hiện thanh toán.

Như vậy, 1 ngày UPCoM chỉ mở có 3 tiếng, thời gian còn lại là của công ty 6PG88 link đăng nhập.

Nếu áp dụng song song hai phương thức: thỏa thuận và khớp lệnh liên tục thì chắc chắn trong thời gian ngắn, thị trường sẽ chuyển sang giao dịch theo phương thức khớp lệnh liên tục, mà quên đi phương thức thỏa thuận và vô hình chung phương thức đặc trưng này của UPCoM và vai trò của maket maker bị đào thải.

Tất nhiên, việc áp dụng thêm phương thức khớp lệnh có thể xử lý được vấn đề thanh khoản của thị trường ngay lập tức, nhưng sẽ không tạo cơ hội cho phương thức mới thể hiện.

Những kiến nghị của các thành viên thị trường chúng tôi ghi nhận và sẽ nghiên cứu xem xét sửa đổi. Nhưng sau 3 tháng nữa, khi tổng kết về UPCoM, chúng tôi sẽ có những kiến nghị cụ thể. Những gì chưa phù hợp chắc chắn sẽ được sửa đổi.

Theo quan sát, hiện có khá nhiều công ty 6PG88 link đăng nhập chưa Pg88vn Trang Chủ Chính Thức đúng mức cho giao dịch UPCoM. Với phương thức giao dịch linh họat, được trao vai trò dẫn dắt thị trường, nhưng tại sao công ty 6PG88 link đăng nhập không mặn mà?

Bản chất của thị trường UPCoM là nhằm nâng cao vai trò của các công ty 6PG88 link đăng nhập như những nhà tạo lập thị trường, tạo tính thanh khoản cho các 6PG88 link đăng nhập, minh bạch các thông tin về giao dịch và thông tin PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com.

Theo tôi, các công ty 6PG88 link đăng nhập chưa  hiểu hết ý đồ của nhà tổ chức và vì vậy chưa thấy hết được vai trò quan trọng của họ đối với thị trường. Với phương thức giao dịch như tôi đã nói ở trên, thị trường UPCoM tạo ra sự linh họat và sân chơi rất lớn cho các công ty 6PG88 link đăng nhập.

UPCoM là một thị trường được tổ chức trên nguyên tắc OTC có tổ chức. Giao dịch OTC, nếu theo chuẩn hịên đại bây giờ là qua mạng nhưng vai trò chính là market maker (nhà tạo lập thị trường) nhưng tại Việt Nam các công ty 6PG88 link đăng nhập chưa thực sự sẵn sàng làm market maker.

Bằng chứng là hiện nay, chưa có công ty 6PG88 link đăng nhập nào báo cáo lên Ủy ban 6PG88 link đăng nhập về việc đủ điều kiện làm market maker cho một số lọai cổ phiếu.

Từ thực tế đó, chúng tôi nghĩ rằng việc tổ chức thị trường phải linh hoạt và vẫn lấy công ty 6PG88 link đăng nhập làm trọng tâm cho UPCoM.

Đó cũng là lý do tại sao trước khi vận hành thị trường UPCoM, HNX đã quyết liệt xin bằng được việc cho phép công ty 6PG88 link đăng nhập có nghiệp vụ tự doanh được cùng mua cùng bán một loại 6PG88 link đăng nhập trong phiên, còn các kiến nghị khác như: mở nhiều tài khoản, giao dịch buổi chiều, nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức được mua bán cùng phiên, giao dịch ký quỹ... thì có thể trì hoãn.

Như vậy, hệ thống giao dịch của UPCoM tương đối linh hoạt nhưng vấn đề là cách hiểu và vận dụng chưa đúng.

Tất nhiên, về độ nhanh thì hệ thống mới này còn hạn chế, nhưng trên hệ thống này thì vai trò của công ty 6PG88 link đăng nhập rất lớn và họ được thực hiện với 3 vai: với tư cách là market maker (liên tục đưa ra lệnh mua và bán tại một thời điểm), với tư cách là nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức (cùng mua cùng bán 1 loại 6PG88 link đăng nhập), hoặc tư cách chỉ là nhà môi giới (kết hợp các giao dịch).

Tôi tin rằng qua một thời gian vận hành các công ty 6PG88 link đăng nhập sẽ nhận thấy điểm mạnh, điểm yếu khi muốn trở thành một nhà tạo lập thị trường và sẽ có những bước chuẩn bị thích hợp.   

Khi UPCoM chưa thể bao quát hết được các công ty đại chúng thì có ý kiến cho rằng cần có thêm một thị trường thứ 4. Ông nghĩ điều này có cần thiết không?

Hiện nay có một thực tế là quy định đăng ký, lưu ký tập trung được quy định bởi Luật 6PG88 link đăng nhập, còn việc tham gia UPCoM thì Luật không bắt buộc.

Có những PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com nói rằng, nếu họ không vào UPCoM thì phải có cơ chế chuyển nhượng cho họ. Tất nhiên, để có được cơ chế đó, nếu xây mới thì phải mất ít nhất 3 năm nữa, nhưng với hệ thống của HNX thì có thể chỉ mất 6 tháng.

Nhưng theo tôi, ý tưởng tốt hơn là nên sửa câu chuyện của UPCoM chứ không phải là câu chuyện thị trường thứ 4. Bởi vì, UPCoM hiện nay được xây dựng đảm bảo đựơc 3 yếu tố căn bản: bảo lãnh về thông tin, bảo lãnh về thanh toán và bảo lãnh về chuyển nhượng.

Theo ông, những điều cần sửa đó là gì?

Điểm có thể sửa được và hứa hẹn mang lại sự hấp dẫn hơn cho UPCoM là: cho phép nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức được mở nhiều tài khoản, được cùng mua cùng bán 6PG88 link đăng nhập trong phiên, được phép thực hiện giao dịch ký quỹ (margin).