“Vết rạn” thị trường trái phiếu bất động sản bắt đầu từ năm 2023

Báo cáo thị trường trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com do Trung tâm Phân tích và tư vấn Pg88vn Trang Chủ Chính Thức CTCP Chứng khoán SSI (SSI Research) vừa công bố, cho thấy lượng phát hành trong quý 3/2021 có dấu hiệu giảm nhiệt.

Các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com phát hành 188 nghìn tỷ đồng trái phiếu, giảm 4,1% so với quý trước và giảm 17% so với cùng kỳ giữa bối cảnh dịch bệnh bùng phát mạnh mẽ và giãn cách xã hội tác động đến kế hoạch phát hành của PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com. Tuy nhiên, luỹ kế 9 tháng năm 2021, tổng lượng trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com phát hành là 443,1 nghìn tỷ đồng, duy trì đà tăng 18,6% so với cùng kỳ.

Trái phiếu bất động sản luôn là tâm điểm chú ý trong thị trường sơ cấp với mức lãi suất hấp dẫn nhằm thu hút nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức. Nhóm ngành bất động sản duy trì ngôi vị quán quân, lên tới 201,9 nghìn tỷ đồng, chiếm 45,5%. Nhóm ngân hàng theo sau với lượng phát hành 136,4 nghìn tỷ đồng, chiếm 30,8%.

PG88 Uy Tín Số 1 Việt Nam BẾT BÁT NHƯNG Ồ ẠT PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU

Theo báo cáo của SSI Research, lãi suất bình quân trái phiếu bất động sản là 10,36%/năm, thấp hơn 30bps so với bình quân năm 2020 và kỳ hạn bình quân ở mức 3,8 năm. Với kỳ hạn bình quân của trái phiếu bất động sản trong hai năm gần đây khoảng 3,5 - 4 năm, nhóm nghiên cứu của SSI Research cho rằng, áp lực trả nợ gốc sẽ tăng dần trong giai đoạn 2023 – 2025.

Điểm đáng chú ý, tỷ lệ các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com bất động sản chưa niêm yết tham gia hoạt động huy động vốn trên thị trường trái phiếu là tương đối cao so với các ngành khác. Do vậy, nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức sẽ gặp nhiều khó khăn khi muốn tiếp cận các thông tin về tình hình tài chính của PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com, đặc biệt là khi thị trường trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com chưa có cơ quan độc lập đánh giá xếp hạng tín nhiệm trái phiếu.

Cũng theo nhóm nghiên cứu đến từ FiinRatings, trong 9 tháng năm 2021, hơn 80% giá trị trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com của ngành bất động sản dân cư, lên đến 100 nghìn tỷ đồng thuộc về các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com chưa niêm yết.

“Các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com này có sức khỏe tài chính ở mức yếu rất đáng báo động”, FiinRatings nhấn mạnh. Điều này thể hiện ở mức độ đòn bẩy tài chính (Nợ vay ròng/Vốn chủ sở hữu) hiện ở mức lên tới 8,1 lần, trong khi các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com niêm yết chỉ là 2,5 lần.

TÀI SẢN ĐẢM BẢO GẦN NHƯ VÔ NGHĨA KHI PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com VỠ NỢ

Đặc biệt, câu chuyện về “bom nợ” Evergrande khiến nhiều nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức bắt đầu để ý hơn tới tài sản đảm bảo cho trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com.

Theo báo cáo của SSI Research, loại trừ các trái phiếu ngân hàng và định chế tài chính khác khi hầu hết phát hành đều không có tài sản đảm bảo, các trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com còn lại được phát hành trong 9 tháng có 36,2% được đảm bảo bằng một phần tài sản, bất động sản và một phần là cổ phiếu, cổ phần; 20,4% được bảo đảm bằng bất động sản; 9,5% được đảm bảo bằng tài sản; 6,7% được đảm bảo hoàn toàn bằng cổ phiếu và 17,1% là không có tài sản đảm bảo.

Tài sản đảm bảo của nhóm trái phiếu bất động sản chủ yếu là các dự án Pg88vn Trang Chủ Chính Thức, tài sản sẽ hình thành trong tương lai hoặc cổ phiếu, cổ phần của chính PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com phát hành.

Cụ thể, nếu tính các trái phiếu bất động sản được đảm bảo một phần bằng cổ phiếu, con số này là hơn 140 nghìn tỷ đồng, chiếm đến 67% tổng lượng trái phiếu bất động sản phát hành 9 tháng năm 2021. “Tỷ trọng các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com phát hành không có tài sản đảm bảo cũng tương đối cao, chiếm 15,8% tổng lượng phát hành”, nhóm nghiên cứu SSI chỉ rõ.

Nhóm nghiên cứu SSI Research lưu ý: “Việc đảm bảo nghĩa vụ thanh toán nợ gốc lãi trái phiếu bằng cổ phiếu không có nhiều ý nghĩa vì khi sự kiện vi phạm xảy ra, PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com mất khả năng thanh toán thì giá trị cổ phiếu dùng làm tài sản đảm bảo, thường là của tổ chức phát hành hoặc liên quan đến tổ chức phát hành cũng sẽ sụt giảm nghiêm trọng”.

Bình luận về giá trị tài sản đảm bảo bằng cổ phiếu, ông Nguyễn Nhật Hoàng, Phó phòng Phân tích rủi ro tín dụng FiinRatings chỉ rõ, khi có sự kiện xấu xảy ra với PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com, thậm chí PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com vỡ nợ thì giá cổ phiếu giảm mạnh, mức độ giá trị thu hồi là không cao. Nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức không nên quá dựa dẫm bằng tài sản đảm bảo bằng cổ phiếu.

Về tài sản đảm bảo bằng bất động sản, ông Hoàng phân tích, với dự án bất động sản làm tài sản thế chấp của một món nợ chậm thanh toán, thường có nhiều rủi ro pháp lý, thủ tục rắc rối khiến thời gian thu hồi khoản nợ kéo dài hơn nhiều so với dự kiến, hoặc thanh khoản thị trường bất động sản thời điểm đó không cao.

Nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức cá nhân không có đủ năng lực xử lý tài sản đảm bảo như một nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức là định chế tài chính như ngân hàng. Khi đánh giá trái phiếu dự án, nên cân nhắc thêm yếu tố có bên thứ ba, thay mặt toàn bộ nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức cá nhân đủ năng lực xử lý tài sản đảm bảo này. 

QUÝ 4, THỊ TRƯỜNG SẼ TRẦM LẮNG

Dự báo thị trường trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com quý 4/2021, SSI Research cho rằng, thị trường trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com kỳ vọng sẽ kém sôi động trong quý 4 khi sau “sự kiện Evergrande”, đặc biệt, sau khi Bộ Tài chính thực hiện một số biện pháp kiểm tra mạnh tay hơn nhằm giám sát thị trường.

Thứ nhất, chỉ đạo kiểm tra trong tháng 10 tại 10 công ty chứng khoán về tình hình cung cấp dịch vụ về trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com, trong bối cảnh thị trường thời gian gần đây xuất hiện hiện tượng các nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức “lách” quy định để trở thành nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức chứng khoán chuyên nghiệp.

Thứ hai, rà soát một số PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com có khối lượng phát hành trái phiếu lớn, không có tài sản đảm bảo; tình hình tài chính yếu, nhằm hạn chế tối đa nguy cơ vỡ nợ trên thị trường.

Thứ ba, ban hành dự thảo Thông tư nhằm kiểm soát chặt chẽ hơn hoạt động phát hành trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com. Trong đó, đối với hoạt động phát hành trái phiếu riêng lẻ, điều khoản đáng chú ý nhất là việc quy định trái phiếu của công ty không phải công ty đại chúng phải có tài sản đảm bảo hoặc bảo đảm thanh toán toàn bộ gốc, lãi khi đến hạn.

Đáng lưu ý, SSI Research, cho rằng trong bối cảnh dịch bệnh tiếp tục diễn biến phức tạp, thanh khoản thị trường bất động sản có xu hướng giảm cho thấy sức hấp thụ đang suy yếu dần, các hoạt động triển khai dự án, sự kiện mở bán bị gián đoạn do dịch bệnh, hoạt động Pg88vn Trang Chủ Chính Thức công các dự án cơ sở hạ tầng đang chậm hơn dự kiến.

Khi đó, các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com sẽ nặng gánh chi phí vốn do ứ đọng, ảnh hưởng đến kế hoạch dòng tiền trả nợ gốc và lãi trái phiếu của PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com. Ngoài ra, tình trạng sẽ ngày càng tệ hơn khi nhiều trường hợp các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com phải phát hành thêm trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com để có thể thanh toán nợ gốc và lãi của các khoản trái phiếu PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com cũ trước đó.

Trước nhiều nghi ngại về chất lượng tín dụng và sức khỏe tài chính của PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com bất động sản Việt, các chuyên gia FiinRatings, cho rằng cần tăng cường giám sát các hoạt động phát hành của các đơn vị chưa niêm yết cho sự phát triển lành mạnh của thị trường và bảo vệ quyền lợi của nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức.