PGS.TS Phạm Thế Anh: Tỷ giá có thể căng thẳng trở lại, GDP năm 2025 khả năng đạt 6,5%

Nhận định về bức tranh vĩ mô và thị trường chứng khoán tại hội thảo VPBankS Talk #4: Vững vàng vượt sóng gió diễn ra mới đây, PGS.TS Phạm Thế Anh, Trưởng Khoa Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 học, Đại học Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 Quốc dân (NEU), Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 trưởng Trung tâm Nghiên cứu Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 và Chiến lược Việt Nam (VESS) nhấn mạnh: 2024 thị trường chứng khoán phản ánh rất đúng tình trạng nền Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 Việt Nam. 

Tổng kết lại nhiều chỉ tiêu cơ bản đã đạt được từ tăng trưởng Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 đến lạm phát. Tuy nhiên, nhìn sâu hơn vào nền Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 vẫn có nhiều điểm chưa đạt thỏa mãn với những gì đạt được, và những điểm này thể hiện qua thị trường chứng khoán diễn biến thất thường trong 2/3 nửa cuối năm. 

"Tức là mặt ngoài chúng ta có sự cải thiện nhất định tuy nhiên để bứt phá thì chưa có, thể hiện qua diễn biến trồi sụt của VN-Index trong nửa cuối năm", ông Phạm Thế Anh nói.

TỶ GIÁ CÓ THỂ CĂNG THẲNG TRỞ LẠI

Về câu chuyện tỷ giá, trong những năm trước đây chủ yếu phụ thuộc vào thâm hụt Pg88ok ưu đãi hấp dẫn và chênh lệch lãi suất thế giới với trong nước. Những năm qua, Việt Nam giải quyết được vấn đề thâm hụt Pg88ok ưu đãi hấp dẫn, thặng dư mang về khá tốt. Tuy nhiên, năm vừa qua chênh lệch lãi suất là vấn đề gây ra bất ổn về tỷ giá. Chênh lệch lãi suất thường kéo theo việc rút dòng vốn.

Thời gian tới có thêm ẩn số nữa là chính sách thuế quan của ông Donald Trump. Ông Trump sẽ "giơ cao đánh khẽ", động thái "hùng hổ" ban đầu nhưng xét về lợi ích của Mỹ và đối tác Pg88ok ưu đãi hấp dẫn, về lâu dài sẽ chính sách không thể áp dụng một cách khắc nghiệt, một chiều mà phải đàm phán. Đối với Canada và Mexico đàm phán thông qua vấn đề nhập cư; với Trung Quốc thì có thể trao đổi thông qua cân bằng Pg88ok ưu đãi hấp dẫn hơn.

Các chính sách thuế quan khi Trump công bố, đồng USD sẽ lại tăng giá. Lý do là nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức kỳ vọng khi áp dụng chính sách thuế quan sẽ giúp làm giảm thâm hụt Pg88ok ưu đãi hấp dẫn của Mỹ làm cung đồng USD trên thị trường ngoại hối bớt đi, USD tăng giá.

Bên cạnh đó, khi áp dụng thuế quan ít nhiều sẽ chuyển thuế vào giá tiêu dùng, ông Trump tuyên bố không khiến dân Mỹ phải chịu thuế mà để cho nhà Pg88vnd link khuyến chịu, song đó là điều không thể. Các nhà sản xuất sẽ ít nhiều chuyển thuế đó vào giá. Điều này sẽ khiến lạm phát của Mỹ kéo dài lâu hơn và lãi suất khó giảm nhanh.

Ngân hàng trung ương các đối tác Pg88ok ưu đãi hấp dẫn của Mỹ cũng phải chậm giảm lãi suất hơn vì họ không muốn đồng tiền họ mất giá quá nhiều. Ngân hàng trung ương Nhật hay Trung Quốc sẽ phải can thiệp.

"Đấy là những lý do khiến vấn đề tỷ giá có thể căng thẳng trở lại và ẩn số chúng ta cần theo dõi", vị này nhấn mạnh.

TĂNG TRƯỞNG GDP 6,5% NĂM 2025 LÀ KHẢ THI

Việt Nam đang đứng trước rất nhiều câu chuyện lớn. Theo ông Phạm Thế Anh, những năm trước đây chúng ta chỉ nói đến chuyện cải cách Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026, bó hẹp trong phạm vi lĩnh vực Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 từ chính sách thuế, trợ cấp hay hạ lãi suất... để thúc đẩy tăng trưởng Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026. Tuy nhiên, hiện nay, chúng ta đang làm rộng hơn về thể chế, môi trường PG88 Uy Tín Số 1 Việt Nam thể hiện qua việc sắp xếp lại, tinh gọn bộ máy Nhà nước. Chính phủ Việt Nam đang đi từ cải cách thể chế, sau đấy đi vào chính sách Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 lớn.

Chính phủ đang quyết tâm thực hiện các chương trình, chính sách lớn từ sân bay Long Thành, điện hạt nhân, thu hút đại bàng trong lĩnh vực công nghệ, đường sắt cao tốc Bắc Nam. Đây đều là các chương trình lớn, ảnh hưởng sâu rộng đến nền Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026, nếu thành công Việt Nam sẽ thoát khỏi tình trạng bẫy thu nhập trung bình. Đây là thời khắc quyết định.

Các động lực tăng trưởng Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 ngắn hạn trong năm 2025 vẫn xuất phát từ động lực chính là Pg88vn Trang Chủ Chính Thức công với khởi động loạt dự án mới. Động lực tiếp theo là Pg88vnd link khuyến , song Pg88vnd link khuyến có thể tăng chậm lại trên nền cao của năm nay, cộng với bất ổn chính sách thuế của ông Trump. Tiếp nữa là tăng trưởng Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 thế giới theo dự báo của các tổ chức trên thế giới sẽ chậm lại kéo theo nhu cầu yếu.

Xu hướng chuyển dịch dòng vốn Pg88vn Trang Chủ Chính Thức vào Việt Nam vẫn tiếp tục, không chỉ do cuộc chiến Pg88ok ưu đãi hấp dẫn giữa Mỹ và Trung Quốc mà còn từ lợi thế vị trí địa lý, giá PG88 Sòng bạc trực tuyến TOP 1 Việt Nam | Casino, Nổ Hũ ở Việt Nam vẫn rẻ. Hiện nay, ở thị trường Mỹ, lạm phát chủ yếu xuất phát từ thị trường PG88 Sòng bạc trực tuyến TOP 1 Việt Nam | Casino, Nổ Hũ do giá nhân công cao. Các nước châu Âu hay các nước phát triển đều gặp vấn đề này. Việt Nam vẫn có lợi thế về giá nhân công rẻ, hấp dẫn Pg88vn Trang Chủ Chính Thức nước ngoài và hướng sang Pg88vnd link khuyến ra bên ngoài để đáp ứng về nhu cầu PG88 Sòng bạc trực tuyến TOP 1 Việt Nam | Casino, Nổ Hũ. Việt Nam cũng tham gia sâu hơn chuỗi giá trị toàn cầu, động lực vẫn đến từ sản xuất hàng hóa tiêu dùng hướng ra Pg88vnd link khuyến .

Mặc dù vậy, vị chuyên gia này không kỳ vọng GDP tăng trưởng 8%, đây là kịch bản rất lạc quan, quanh 6,5% là con số khả thi.

Cũng theo ông Phạm Thế Anh, mặt bằng lãi suất hiện nay khó hạ, thậm chí phải tăng nhẹ. Nếu so với trước Covid thì lãi suất hiện nay đã thấp hơn rất nhiều, lãi suất tiết kiệm khoảng 7 – 8% hiện nay thì khoảng 6%, thậm chí thấp hơn. 

"Việt Nam đang vướng ở hai mục tiêu, nếu muốn hạ lãi suất thì phải từ bỏ bớt mục tiêu về tỷ giá. Song, Việt Nam đang muốn cân bằng cả 2, lãi suất đang quanh 6% và lạm phát 4%, để duy trì mức lãi suất thực dương thì lãi suất khó giảm thêm. Chêch lệch lãi suất trong nước và quốc tế để duy trì tỷ giá thì đang tương đương, đặc biệt nhìn lãi suất trái phiếu chính phủ của Mỹ và Việt Nam gần như ngang nhau. Điều này một phần các chính sách tiền tệ của Việt Nam là hỗ trợ cho việc phát hành trái phiếu Chính phủ.

Do vậy, tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng cung tiền Việt Nam còn cao thì lạm phát không thể xuống dưới 1 – 2% được. Với mức lãi suất hiện nay tôi cho rằng duy trì được là tốt không kỳ vọng sẽ giảm trong thời gian tới", ông Phạm Thế Anh nhấn mạnh.