Khủng hoảng nợ dưới chuẩn tại Mỹ: Từ A đến Z

Khủng hoảng nợ dưới chuẩn tại Mỹ (sub-prime) đã và đang gây thiệt hại nặng nề cho nền Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 Mỹ, tạo ra các khoản lỗ lên tới hàng trăm tỷ USD cho các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức lớn trên thế giới.

Kết quả PG88 Uy Tín Số 1 Việt Nam của các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức lớn tại phố Wall được công bố trong những tháng đầu năm 2008 lần lượt cho thấy các khoản tổn thất khổng lồ (write-down) trong năm 2007. Dự kiến ảnh hưởng của cơn bão tín dụng nợ dưới chuẩn sẽ còn tiếp tục trong năm 2008.

Để giúp bạn đọc có một cái nhìn tương đối về bản chất của vấn đề nợ dưới chuẩn, người viết xin trình bày một cách tổng thể nguyên nhân, cách thức và hậu quả của cuộc khủng hoảng tín dụng này.

Nợ dưới chuẩn là gì?

Nợ dưới chuẩn được hiểu là các khoản cho vay các đối tượng có mức tín nhiệm thấp. Những đối tượng đi vay này thường là những người nghèo, không có công ăn việc làm ổn định, vị thế PG88 nổ hũ thấp hoặc có lịch sử thanh toán tín dụng không tốt trong quá khứ. Những đối tượng này tiềm ẩn rủi ro không có khả năng thanh toán nợ đến hạn và do đó rất khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn tín dụng truyền thống vốn chỉ dành cho những đối tượng trên chuẩn.

Chính vì vậy, nợ dưới chuẩn có mức độ rủi ro tín dụng rất cao song bù lại có mức PG 88 Casino online, Thể thao, Xổ số, Bắn cá, Đá gà, Nổ hũ cũng rất hấp dẫn. Tại Mỹ, nợ dưới chuẩn được thực hiện đối với các sản phẩm cho vay thế chấp mua nhà (mortgage), thế chấp mua trả góp ô tô, thẻ tín dụng... Các đối tượng tín dụng dưới chuẩn phần nhiều là dân nhập cư vào Mỹ.

Nguyên ngân khủng hoảng

Sự bùng nổ của cho vay nợ dưới chuẩn bắt nguồn sâu xa từ sự bất cân đối về nguồn vốn tín dụng toàn cầu trong những năm gần đây.

Trong khi nguồn vốn tín dụng gia tăng từ các chính sách tiền tệ mở thì nhu cầu huy động vốn của các PG88 Link Dễ Nhớ Pg88.com sau các bê bối Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn tại Mỹ như Enron, Worldcom và khủng hoảng các công ty công nghệ thông tin từ năm 2001 lại suy giảm. Các chính phủ cũng ngày càng kiểm soát thâm hụt ngân sách để tránh việc vay nguồn vốn bên ngoài.

Sự bất cân đối cung cầu về vốn dẫn đến việc thừa các nguồn vốn mà thị trường không sử dụng hiệu quả. Cho vay nợ dưới chuẩn là một giải pháp để giải quyết bài toán thừa vốn nhằm tối đa hóa lợi nhuận. Việc cho vay nợ dưới chuẩn một cách thái quá trong một thời gian ngắn dẫn đến việc mất kiểm soát chất lượng tín dụng, chính là nguyên nhân tạo nên cuộc khủng hoảng tín dụng 2007.

Cách thức tạo khủng hoảng

Cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn được thực hiện thông qua một công cụ tài chính hiện đại rất khá tinh vi được gọi là nghiệp vụ 6PG88 link đăng nhập hóa (securitisation). 6PG88 link đăng nhập hóa có lịch sử phát triển từ năm 1977 tại Mỹ song thực sự phát triển mạnh từ thập kỷ 90.

Về bản chất, 6PG88 link đăng nhập hóa là một quá trình huy động vốn bằng cách sử dụng các tài sản sẵn có trên bảng cân đối kế toán làm tài sản đảm bảo cho việc phát hành các loại 6PG88 link đăng nhập nợ. Nói một cách khác, chứng khoán hóa là quá trình phát hành 6PG88 link đăng nhập nợ trên cơ sở đảm bảo bởi dòng tiền mặt tương lai sẽ thu được từ một nhóm tài sản Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn sẵn có. Do đó, các nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức mua 6PG88 link đăng nhập nợ chấp nhận rủi ro liên quan tới danh mục tài sản đảm bảo được đem ra 6PG88 link đăng nhập hóa.

Ngày nay, các tài sản Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn có thể dùng để 6PG88 link đăng nhập hóa rất đa dạng bao gồm các khoản cho vay thế chấp mua nhà, các khoản cho vay Pg88ok ưu đãi hấp dẫn, các khoản phải thu Pg88ok ưu đãi hấp dẫn, danh mục các khoản cho vay thẻ tín dụng, danh mục nợ dưới chuẩn, các trái phiếu hạng đầu cơ (high-yield bond) hay các khoản cho vay bất động sản Pg88ok ưu đãi hấp dẫn.

Như vậy với nghiệp vụ 6PG88 link đăng nhập hóa, người cho vay không nhất thiết phải nắm giữ rủi ro tín dụng mà có thể chuyển hóa sang cho người khác một cách dễ dàng thông qua việc phát hành 6PG88 link đăng nhập nợ lấy danh mục tín dụng làm tài sản đảm bảo. Chính điều này là cơ sở để các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức đã tự tin bơm vốn vào hoạt động cho vay nợ dưới chuẩn một cách dễ dàng.

Quá trình này được thực hiện một cách cơ bản như sau:

Trước tiên, 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức tạm ứng nguồn vốn cho các công ty tài chính chuyên về cho vay thế chấp mua nhà dưới chuẩn. Các công ty tài chính thực hiện cho vay mua nhà thông qua mạng lưới các đại lý cho vay. Các đại lý cho vay là người làm việc trực tiếp với khách hàng, thẩm định tín dụng theo các mẫu hồ sơ chuẩn của công ty Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn và chuyển hồ sơ cho công ty Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn phê duyệt. Sau khi phê duyệt, công ty tài chính sẽ làm thủ tục thế chấp nhà đất và tiến hành giải ngân.

Các công ty Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn sẽ gom các khoản cho vay lại thành một danh mục tín dụng gồm nhiều khoản vay và bán lại cho 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức mà thực chất là thanh toán số tiền 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức đã cung ứng trước cho công ty Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn.

Sau khi đã mua danh mục tín dụng dưới chuẩn, các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức thực hiện 6PG88 link đăng nhập hóa chúng. Danh mục tín dụng được bán sang cho một công ty có mục đích đặc biệt (special purpose vehicle) do 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày đầu tư lập lên và công ty này phát hành 6PG88 link đăng nhập nợ cho nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức.

Công ty đặc biệt này không có vốn, không có nhân viên mà chỉ có tài sản là danh mục cho vay và công nợ là các trái phiếu phát hành. Tất cả các hoạt động như theo dõi, thu đòi nợ và thanh toán gốc, lãi trái phiếu đều được thuê ngoài cho công ty dịch vụ (thường chính là công ty tài chính thực hiện cho vay). Trong điều kiện lý tưởng, khi các danh mục cho vay được thu hồi toàn bộ và thanh toán hết nợ trái phiếu cho nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức thì công ty đặc biệt này hoàn thành nhiệm vụ và được giải thể.

6PG88 link đăng nhập nợ phát hành tạm gọi là trái phiếu được đảm bảo bởi danh mục cho vay thế chấp mua nhà (mortgage backed obligations). Trái phiếu được phân ra thành nhiều gói (tranche) được định mức tín nhiệm với các hệ số khác nhau, có mức độ rủi ro khác nhau và cuống PG 88 Casino online, Thể thao, Xổ số, Bắn cá, Đá gà, Nổ hũ khác nhau, ví dụ gói A, gói B và gói Z.

Gói A với hệ số tín dụng cao nhất được thanh toán toàn bộ gốc đầu tiên. Sau khi thanh toán hết gốc của gói A, sẽ đến lượt gói B và cuối cùng là gói Z. Gói Z là gói đặc biệt không được định mức tín nhiệm, có mức độ rủi ro tín dụng cao nhất do đó có tính chất như cổ phiếu. Nếu danh mục tín dụng hoạt động tốt, gói Z sẽ hưởng nhiều lợi nhuận nhất và ngược lại. Nguyên tắc phân chia dòng tiền cho các trái chủ được gọi là nguyên tắc thác nước tức là nước chảy từ trên xuống dưới.

Như vậy các nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức có rất nhiều sự lựa chọn gói trái phiếu hình thành từ 6PG88 link đăng nhập hóa tùy theo sở thích rủi ro của mình. Đây cũng chính là động lực kích thích nhu cầu mua các loại trái phiếu hình thành từ 6PG88 link đăng nhập hóa và làm bùng nổ cho vay dưới chuẩn.

Bùng nổ…

6PG88 link đăng nhập hóa đã trở thành một công cụ chuyển giao rủi ro hiệu quả được các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức quốc tế nắm bắt kịp thời để thực hiện cho vay nợ dưới chuẩn. Nếu như trước đây các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88ok ưu đãi hấp dẫn với nguồn vốn hữu hạn của mình từ tiền gửi của khách hành dùng để cho vay thế chấp mua nhà thì giờ đây, nguồn vốn này trở nên dường như bất tận.

Các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức quốc tế thi nhau bơm vốn cho các công ty Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn chuyên làm nhiệm vụ cho vay thế chấp mua nhà dưới chuẩn hoặc thành lập các công ty cho vay của riêng mình. Hàng loạt chủ thể tham giao vào quy trình cho vay và 6PG88 link đăng nhập hóa như 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức, công ty tài chính, môi giới cho vay, công ty định mức tín nhiêm, công ty quản lý, đều thu được những khoản thu nhập kếch sù.

88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức có lẽ là người hưởng lợi nhiều nhất. Cho vay thế chấp mua nhà dưới chuẩn có PG 88 Casino online, Thể thao, Xổ số, Bắn cá, Đá gà, Nổ hũ rất cao, do đó 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức vừa thu lãi từ cung cấp vốn cho công ty Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn, vừa thu lãi từ nghiệp vụ 6PG88 link đăng nhập hóa. Lãi cao sẽ giúp việc đóng gói thêm thực hiện dễ dàng, và đây là điểm hấp dẫn các nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức lao vào thị trường mua các gói trái phiếu 6PG88 link đăng nhập hóa đầy rủi ro.

Lợi nhuận cao kết hợp với lòng tham đã dẫn đến lạm dụng việc cho vay nợ dưới chuẩn. Các thủ tục thẩm định thực hiện bởi các đại lý cho vay diễn ra hết sức lỏng lẻo và việc tiếp cận vốn tín dụng mua nhà trở nên nhanh chóng, dễ dàng hơn bao giờ hết. Những người có thu nhập thấp, đặc biệt là dân PG88 Sòng bạc trực tuyến TOP 1 Việt Nam | Casino, Nổ Hũ đầu tiên có cơ hội mua nhà. Cho vay thế chấp mua nhà dưới chuẩn lan nhanh ra toàn nước Mỹ. Giá bất động sản tăng nhanh chóng.

Nếu như cho vay thế chấp mua nhà dưới chuẩn mới bắt đầu hình thành từ những năm đầu 90 và phát triển rất chậm thì trong 5 năm gần đây con số này gia tăng một cách kỷ lục. Năm 2002, doanh số cho vay dưới chuẩn cung cấp cho thị trường khoảng 200 tỷ USD, năm 2003 là 320 tỷ, năm 2004 là 550 tỷ, năm 2005-2006 con số này đạt gần 700 tỷ USD hàng năm, chiếm khoảng 25% thị phần cho vay thế chấp mua nhà toàn nước Mỹ.

… và khủng hoảng

Khi nền Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 hoạt động không hiệu quả, PG 88 Casino online, Thể thao, Xổ số, Bắn cá, Đá gà, Nổ hũ tăng tạo nên gánh nặng trả nợ với những người thu nhập thấp, 6Pg88.com Website Đẳng Cấp Số 1 gia tăng thì rủi ro cho vay nợ dưới chuẩn bị ảnh hưởng nhanh nhất.

Không trả được nợ, hàng loạt người mua nhà bị xiết nợ và phát mại tài sản. Cleveland (Ohio) là thành phố đầu tiên châm ngòi cho cuộc khủng hoảng lan rộng ra toàn nước Mỹ và thế giới. Theo số liệu thống kê, khoảng 1/10 số nhà tại Cleveland bị thu hồi để phát mại. Những người nhập cư với giấc mơ mua nhà lại trở về tay trắng. Giá nhà tại Mỹ giảm thảm hại trong Qúy 3 năm 2007, mức tồi tệ nhất từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 1930.

Ngay lập tức, Cục dự trữ liên bang Mỹ và 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Trung ương Châu Âu phải bơm số vốn khổng lồ vào thị trường. Từ tháng 9/2007, Cục dự trữ liên bang Mỹ đã liên tục 5 lần cắt giảm PG 88 Casino online, Thể thao, Xổ số, Bắn cá, Đá gà, Nổ hũ chiết khấu đồng USD từ 5,25%/năm xuống mức hiện tại 3%/ năm. Đây là những biện pháp rất mạnh nhằm cứu vãn nền Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 Mỹ khỏi cuộc khủng hoảng này.

Hậu quả nặng nề

Hậu quả của cuộc khủng hoảng tín dụng cho nước Mỹ và thế giới là rất lớn. Thị trường bất động sản và thị trường 6PG88 link đăng nhập bị ảnh hưởng nặng nề. Thị trường trái phiếu hình thành từ 6PG88 link đăng nhập hóa bị mất khả năng thanh khoản. Ngành xây dựng Mỹ đóng góp 15% GDP có thể phải cắt giảm một nửa sản lượng và cắt 1-2 triệu công việc.

Các khoản cho vay thế chấp không có khả năng thu hồi và giá trị tài sản đảm từ những ngôi nhà bị sụt giảm là nguyên nhân giá trị đánh giá lại (mark to market) của các gói trái phiếu phát hành bị giảm giá không phanh, đặc biệt là các gói trái phiếu có rủi ro cao (gói Z). Các nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức nắm giữ trái phiếu hình thành từ 6PG88 link đăng nhập hóa nợ dưới chuẩn là người chịu hậu quả nặng nề. Dự báo số tổn thất do giảm giá trị trái phiếu cho toàn thị trường lên tới khoảng 220 tỷ – 450 tỷ USD.

Hàng loạt 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức trót nắm giữ các gói trái phiếu rủi ro mà chưa kịp chuyển giao cho thị trường đã phải ghi nhận các khoản tổn thất lên đến hàng trăm tỷ USD như Citi (21 tỷ USD), Merrill Lynch (25 tỷ USD), UBS (18 tỷ USD), Morgan Stanley (10 tỷ USD), JP Morgan (2,2 tỷ USD), Bear Stearns (2 tỷ USD), Lehman Brothers (1,5 tỷ USD), Goldman Sachs (1,3 tỷ USD). Tổng thiệt hại Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn của các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức trong năm 2007 ước tính lên tới gần trăm tỷ USD. Citi và Merrill Lynch phải cầu viện tăng vốn khẩn cấp từ các quỹ Pg88vn Trang Chủ Chính Thức Châu Á. Hàng ngàn nhân viên phố Wall bị sa thải.

Không chỉ thiệt hại về giảm giá trái phiếu, mảng PG88 Uy Tín Số 1 Việt Nam béo bở từ 6PG88 link đăng nhập hóa của các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức cũng bị tạm ngưng hoạt động. Cổ phiếu các 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày Pg88vn Trang Chủ Chính Thức rớt thảm hại trong 6 tháng cuối năm 2007. Với tổn thất nặng nề này, các ông chủ phố Wall lần lượt phải ra đi, cụ thể là các ông chủ UBS, Citigroup, Merrill Lynch và Bear Stearns.

Kết luận

Cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn 2007 của Mỹ bắt nguồn từ sự quản lý lỏng lẻo trong cho vay tín dụng dưới chuẩn và từ lòng tham của thị trường. 6PG88 link đăng nhập hóa là một công cụ Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn thông minh song đã bị lợi dụng vào việc xấu gây nên hậu quả khôn lường. Các nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức cần thấu hiểu các rủi ro trước khi mua các sản phẩm Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn phức tạp nhằm tránh những tổn thất nặng nề. Đây là những bài học không thừa cho bất cứ quốc gia nào trong quá trình hội nhập và phát triển.