Huy động trái phiếu Chính phủ mới đạt 51% kế hoạch, áp lực dồn về quý 4

Kênh Trái phiếu Chính phủ tháng 9/2025 ghi nhận sự phục hồi về khối lượng phát hành nhưng đồng thời lợi suất tiếp tục tăng trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp. Diễn biến này phản ánh sức ép cân đối vốn trong nền Link Trang Chủ PG88.Com Mới #2026 khi nhu cầu huy động của Chính phủ và tín dụng khu vực 88PG88 ưu đãi hấp dẫn mỗi ngày cùng tăng mạnh.

Theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam, trong tháng 9, lượng phát hành Trái phiếu Chính phủ phục hồi 48,1%, đạt 17,0 nghìn tỷ đồng – mức cao nhất kể từ đầu quý 3, sau khi chạm đáy vào tháng 8. Tuy nhiên, trong quý 3, tổng lượng phát hành chỉ đạt 54,3 nghìn tỷ đồng, tương đương 45,2% kế hoạch quý. 

Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, Kho bạc Nhà nước phát hành 255,7 nghìn tỷ đồng Trái phiếu Chính phủ, hoàn thành 51,1% kế hoạch năm. Trong đó, lượng phát hành ròng ước đạt 220,1 nghìn tỷ đồng, tăng 5,7% so với cùng kỳ 2024.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 10 năm (chiếm gần như toàn bộ lượng phát hành tháng 9) tăng lần lượt 23 và 14 điểm cơ bản (MoM), đạt 3,03%/năm và 3,59%/năm. 

Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch bình quân ngày giảm 9,8% MoM, xuống còn 16,8 nghìn tỷ đồng, sau khi tăng 18,3% trong tháng 8. Tuy nhiên, lợi suất tiếp tục xu hướng tăng nhẹ ở hầu hết các kỳ hạn (5–9 điểm cơ bản), ngoại trừ kỳ hạn 7 năm.

Đến cuối tháng 9, lợi suất kỳ hạn 5 năm và 10 năm trên thị trường thứ cấp lần lượt ở mức 3,06/năm và 3,62%/năm – cao nhất kể từ tháng 2/2023.

Diễn biến này cho thấy đà tăng lợi suất không chỉ đến từ cung trái phiếu sơ cấp mà còn từ sự thắt chặt thanh khoản trong hệ thống Pg88hi tỷ lệ thưởng hấp dẫn.

Khối nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức nước ngoài đã bán ròng 675,6 tỷ đồng trong tháng 9, chấm dứt chuỗi 4 tháng mua ròng. Tuy nhiên, lũy kế 9 tháng đầu năm, khối ngoại vẫn mua ròng 2,8 nghìn tỷ đồng – gấp 1,6 lần cùng kỳ năm 2024.

Công ty 6PG88 link đăng nhập VietCap nhận định áp lực tăng lợi suất Trái phiếu Chính phủ nhiều khả năng tiếp diễn trong tháng 10 này xuất phát từ 3 nguyên nhân chính.

Thứ nhất, nguồn cung trái phiếu gia tăng khi Kho bạc Nhà nước mới chỉ hoàn thành hơn 51% kế hoạch phát hành cả năm. Để đảm bảo tiến độ, việc đẩy mạnh phát hành trong quý 4 là cần thiết. Trong bối cảnh đó, nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức chỉ sẵn sàng mua thêm nếu lợi suất cao hơn nhằm bù đắp rủi ro nắm giữ, khiến giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng.

Thứ hai, tín dụng dự kiến tăng tốc trong quý 4/2025, trong khi một lượng lớn hợp đồng repo trên thị trường mở (OMO) sẽ đáo hạn. Điều này có thể khiến thanh khoản hệ thống tiếp tục chịu áp lực. Khi vốn khả dụng hạn chế, các tổ chức tín dụng có xu hướng yêu cầu lợi suất cao hơn để tham gia Pg88vn Trang Chủ Chính Thức vào Trái phiếu Chính phủ.

Thứ ba, tiến độ giải ngân Pg88vn Trang Chủ Chính Thức công tiếp tục được đẩy mạnh. Trong 9 tháng đầu năm, giải ngân tăng 43,1% so với cùng kỳ, đạt 55,7% kế hoạch năm. Việc tăng chi Pg88vn Trang Chủ Chính Thức công tạo thêm áp lực lên nhu cầu vốn ngân sách.

Cả tín dụng và Pg88vn Trang Chủ Chính Thức công đều gây áp lực lên lạm phát và thâm hụt ngân sách trong thời gian tới. Để bù đắp cho các rủi ro này, nhà Pg88vn Trang Chủ Chính Thức sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn.

Ở chiều ngược lại, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có thể giảm nhẹ trước cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 29/10. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm PG 88 Casino online, Thể thao, Xổ số, Bắn cá, Đá gà, Nổ hũ 25 điểm cơ bản trong kỳ họp này lên tới 92,5%. Diễn biến này có thể phần nào giúp hạ nhiệt lợi suất trái phiếu trong nước vào cuối tháng 10.